La timba no está de fiesta

El mercado financiero internacional ingresó en una pulseada con el gobierno alemán, luego del lanzamiento de títulos de deuda soberanos a 30 años, cuyos cupones no pagan interés a sus suscriptores. Con esto último, el Banco Central alemán (Bundesbank) informó a los suscriptores que no habrá pago de cupones periódicamente, como en otros papeles públicos con mayor riesgo de cesación de pagos, los que ofrecen dividendos trimestrales o anuales.

Por lo demás, el lanzamiento del gobierno alemán colocó estos títulos soberanos a tipos negativos, es decir que los inversores pagan un precio adicional para garantizarse el depósito de valor. La duda en la timba global estuvo puesta en que la oferta total por € 2.000 millones prevista originalmente someter a subasta, se demandaron € 824 millones.

De todas formas, es claro que el Bundesbank hizo este desembarco en el mercado aprovechando que la volatilidad rendimiento de la renta variable fue en aumento en las últimas semanas. Junto con los títulos teutones, los más seguros son los de Holanda y  Bélgica, a los que el inversor sabe que operan en terreno negativo, es decir, que ellos  pagan por colocar su dinero en estos valores refugio.

En cambio, no es habitual que se pague un interés negativo por deuda a tan largo plazo. Con anterioridad, Alemania emitió bonos a 30 años en julio con un interés de 0,3% y solo a comienzos de agosto la deuda a 30 años entró en terreno negativo. A mediados de agosto, la rentabilidad de la deuda alemana tocó mínimos históricos, con el interés del bono a 10 años en -0,7%, ante el temor a que la guerra comercial entre EE UU y China perjudicase aún más la coyuntura económica global.

NdeR, 25 de agosto de 2019.