Consejos FMI para unos u otros

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A contramano de las economías occidentales, la política monetaria criolla apunta hacia  un salto mayor de la inflación -con el tipo de cambio disparado- y aún así el gobierno rioplatense espera proyectar confianza en inversores y organismos de crédito. De los últimos, la segunda del Fondo Monetario Internacional dijo en Davos que la principal recomendación radica en que los bancos centrales actúen con cautela en la administración de la tasa de interés con que intentan surfear la inflación. 

En efecto, la subdirectora del organismo Gita Gopinath advirtió que si las autoridades monetarias respectivas flexibilizan sus disposiciones podrían alimentar nuevos brotes inflacionarios. La segunda del FMI previó que en 2024 Estados Unidos y la Eurozona tendrán una merma menor en la inflación, debido al ajuste en el sector laboral y los incrementos en el precio de los servicios.

Por ello, Gopinath sugirió que las tasas interés de los bancos centrales deberían mantenerse sin cambios hasta mitad de año. “El trabajo no está hecho”, le dijo la subdirectora del Fondo al Financial Times durante una entrevista en Davos, Suiza, publicada este jueves. A diferencia de la autoridad monetaria argentina, la que en diciembre pasado dispuso la reducción del 133 % al 110 %.

Así llamó la atención la diferencia en el accionar recomendado, en cuanto a que los bancos centrales occidentales “deben actuar con cautela”, indicó la funcionaria. “Una vez que se reducen las tasas, se solidifican las expectativas de nuevos recortes de tasas y se podría terminar con una flexibilización mucho mayor, lo que puede ser contraproducente”, fundamentó.

Además, Gopinath evaluó que en base  a "los datos que hemos visto, esperaríamos que los recortes de tipos (de interès) se produjeran en el segundo semestre, no en el primero”, concluyó. En Europa, el Banco Central de este bloque le bajó expectativas a la baja de las tasas de interés -mirando al tercer mes del año- mientras en EEUU aconsejaron dejar de lado expectativas de baja de 5,5 % al 5,25 %.

Para Gopinath, las condiciones financieras más relajadas después del repunte del mercado en las últimas semanas constituyen riesgo de socavar “las fuerzas que reducirían la demanda”. Así, los esfuerzos por reducir la inflación con altas tasas de interés oficiales podrían verse afectados. Los banqueros centrales, dijo Gita G, no debieran cesar de contribuir a la especulación sobre recortes de tipos de interés.

Lo que equivale a conducirse de manera prudente en cuanto a los sindicatos y las empresas, los que mantienen cierto predicamento en Gringolandia, Reino Unido y algunos países europeos, y ello podría alimentar suba de la inflación por incrementos en el rubro servicios.

En tal contexto, el FMI recordó cómo el año pasado los diferentes bancos centrales apuraron “celebraciones prematuras”, tras relajarse por una caída inicial de la inflación. Pero estos descorchares después se fueron acallando, tras notar nueva suba en los precios y repunte inflacionario. 

NdR, 18 de enero de 2024.